高杉

  • 高杉丨市场博弈预期差

    五一小长假临近,A股指数保持区间震荡的局面,指数与情绪之间继续博弈。虽说指数表现一般,但是市场热点依然可圈可点。热点快速轮动,赚钱效应时好时坏。在这种氛围之下,我们今天说下几个近期市场的预期差。1)第一个预期差:本轮非常鲜明的特征,是3月9号以来的反弹,以市值下沉和题材为主的反弹。首先从市值下沉的角度分析,一方面是基金持仓的在200-500亿之间的公司反弹力度最大,除了极少数千亿市值以上的公司,如

    2021-04-29

  • 高杉丨市值下沉的行情困境

    本周A股指数探底回升,继续保持区间震荡的行情,市场都在观察经济基本面的最新动向。014月16日,中国一季度的经济数据出炉了,总体上的表现还是不错,基本上符合预期,但是3月份以来的一些微观数据让市场的分歧有所加大。一季度名义GDP同比增长21.2%,实际GDP同比增长18.3%。Wind口径市场平均预期在18.4%,这一数据大致算复合预期。不过,2021年一季度实际GDP比2019年一季度同比增长1

    2021-04-18

  • 高杉丨绝对的增长是再平衡中唯一亮点

    今天A股市场再度下跌,3月25日以来的反弹暂时止步,继续维持震荡格局。仔细看盘面,近期市场整体出现一种点状的格局,即看不出明显的主线。非常典型的是,除了在碳中和当中,大家有一些看长做短的举动之外,很多行业当中体现出来的都是没有机构的股票乱涨的局面。01日前,我们对市场总体的策略思考有所修正,就像去年年底一样,大家都认为今年是前高后低,相反的,我们认为有可能是前低后高。事实上,从近期观察来看,不论是

    2021-04-09

  • 高杉丨4月进入再平衡的焦灼阶段

    上周的文章《高杉丨再平衡已实现挤泡沫》,我们提到,部分公司已经把泡沫挤掉了大部分。今天为止,我们看了很多公司的2020年报,发现它们的质量比较高,尤其是经营现金流方面,同时这些股票按照把2020年的估值泡沫挤掉的简易测算看,不少公司已经回到了2017-2019年的估值中枢水平,这意味着它们已经初步具备了一些吸引力。3月25日《高杉丨再平衡已实现挤泡沫》此后的4个交易日,指数出现了反弹,符合我们文章

    2021-03-31

  • 高杉丨再平衡已实现挤泡沫

    这两天A股跌幅又在扩大。春节后至今,上证跌去了400点,跌幅6.66%;创业板指更惨,跌去了800点,下跌幅度达到了22.82%。01市场跌到当前位置,给人一种比2018年还更像2018年的感觉,因为2018年到后面下跌已经比较平缓,现在则是抱团股连续大跌。据市场不完全统计,已经有相当多的“核心资产”跌幅达到或接近一半了。阳光电源:最高价122.25元,现价63.33元,距离腰斩差2元。通威股份:

    2021-03-25

  • 高杉丨市场再平衡已现雏形

    春节后的市场一如我们文章所强调的一样,一直再平衡。不过,连续快速下跌之后,近期市场不管是A股、港股还是美股,都开始出现了超跌反弹,但是赚钱效应很低,其实还是一种成长与估值的拉锯战。美股大波动缘于美国10年国债收益率不断攀升,今天已经突破1.7%。市场为此的反应是,美股出现了一定的波动,纳指一度大跌,不过由于美联储的表态,跌幅有所收窄。其实美债收益率反应的可能并不是通胀预期,而是经济潜在增长率预期,

    2021-03-19

  • 高杉丨市场博弈再平衡

    这周依然非常忙碌。除了调研拜访客户,昨天国泰君安两地的周期团队举行一个内部会议加上团队建设,我也受邀参加。同时受邀的还有我刚入行的时候就拜读过策略报告的凌鹏老师,以及两位资深的期货专家。讲义内容待国泰君安研究所整理官方发布后我们会与听众分享。01政府工作报告中的几个要点今天的周报我们先谈谈近期举行的重要会议制定的发展目标。今年的会议把2021年的GDP目标定为“6%以上”,我觉得这是为了政策目标的

    2021-03-08

  • 高杉丨剧烈波动中再平衡

    春节过后,7个交易日,沪指跌去4%,创业板指数则大跌了15%。节后市场出现这样一种巨大的波动,其实大家心理是有所准备,但是来得比较急促,有点措手不及。节前1月31日我们也说过《市场需要再平衡》即宏观流动性与估值再平衡、A股抱团股与港股性价比再平衡,宏观流动性与企业盈利扩张再平衡。事实上,引发市场调整的并非宏观流动性,而是美国市场对通胀的担忧,以及国内资本市场本身流动性的边际变化。所谓心理有准备,其

    2021-03-01

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