杨晓磊

  • 注意!!!我们可能正站在一轮“流动性拐点”的档口

    周二晚上的语音推送收获了本公众号运营以来历史第二高的阅读量。在语音中我们详细解释了无风险利率作为“大类资产定价之锚”对大类资产估值所产生的影响。无独有偶,从本周A股乃至港股市场的走势来看,无不透露出其与“无风险利率”的相关性。希望通过这两年的牛市后您要明白以下几点:一、股市是“货币的晴雨表”,而不是“经济的晴雨表”否则你很难理解为什么去年上半年经济受疫情影响这么严重,但股市赚钱效应却很好,而且不仅

    2021-01-31

  • 揭秘今日市场大跌的原因

    对于今天市场的大跌,许多人习惯用“涨多了要跌”这样的“正确的废话”或者说“股评语言”来形容,也有人“站在道德的制高点”上把今天市场的走势与所谓的“机构抱团”结合起来,并大幅加以鞭打。按我来看,这些评论更多的是抒发自己在“A股机构化”时代逐渐被市场边缘化的不满,完全没有看到今天市场调整的本质。2013年的时候黄燕铭所长的“三朵花”理论响彻天下,那么今天是什么原因让市场的“心动了”呢?时间关系,用一段

    2021-01-26

  • 周报——如果买基金不幸“买在顶部”,N年后有多大概率能“解套”?

    “输时间不输钱”是老股民们常挂在嘴边的“心灵鸡汤”,然后随着A股市场全面走向注册制以及随之而来的“机构化”浪潮,面对套牢时“死了都不卖”等待反弹的做法恐怕只会是“赔了夫人又折兵”。所以很多老股民在对我卖弄“老股民股龄”的时候,往往会被我轻描淡写的说一句:“确实是老股民,比我多了许多亏损和套牢的经验。。。。。。。”有人说“教主就像是《水浒传》里面的招降官员,过去两年招安了很多股民”,而从开年以来股票

    2021-01-24

  • “抱团瓦解”了吗?当前还有哪些“估值洼地”?

    新年以来A股各大指数一路上行,然而与持续上行的“核心资产”相比,大部分个股开年以来却难逃下跌的局面。曾经我们所熟悉的A股市场是“同涨共跌”的,而现如今成了核心资产的“独乐乐”,而许多仍在场内搏杀的老股民,仍希望在核心资产之外,还能找到一些其他的“估值洼地”。近两周以来身边的股民和基民形成了两种鲜明的风格。“新基民”朋友每天络绎不绝地问:“教主这个新基金能不能买?”稍微专业一点的朋友会问:“今年应该

    2021-01-17

  • 周报——基金虽好,可也“不要贪杯”哦

    过去两年主动偏股基金的优异表现已经让越来越多的股民意识到了“基金的魅力”,并主动“放弃炒股”加入基民行列。然而在新年伊始“日光基”就层出不穷的情况下,短期市场的热度可能有“过热”之嫌,希望在这个时间点也能给大家一些“善意的提醒”。诚然从过去5年时间里主动偏股基金连续4年跑赢个股中位数超过10%,2020年主动偏股基金更是跑赢个股中位数超过50%(详见图1)。这种资金“向龙头集中”的模式正是A股走向

    2021-01-10

  • 周报——为什么低估值的金融地产这么不受机构投资者待见?

    说起金融股和地产股,那可真是A股市场的一对难兄难弟。从咱们日常生活中来看,似乎我们都离不开这哥俩;从股市角度看,这哥俩可是A股少有的“估值洼地”,一帮“价值投资大师”们成天说“要买低估值的股票”,但在今年这种“大牛市”的背景下,与涨幅高达93.48%的电气设备行业相比,全年下跌11.90%的房地产行业显得与“牛市”的气氛格格不入,银行也没好到哪儿去,申万银行指数年初至今跌幅-5.43%,跌幅在28

    2020-12-27

  • 周报——“不急转弯”的政策精神,会给2021年股市带来哪些变化?

    12月以来机构投资者最为关心的政策层面动向莫过于“中央经济工作会议”。作为年底定调全年经济运行情况以及来年政策方向的重要会议,对其会议精神的研究有助于投资者更好的把握来年的宏观及相关产业政策。以下我们对本次政策精神简要解读,其中重点部分用下划线及红色字体标明1、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策具体内容:明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性;要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持

    2020-12-20

  • 周报——“顺周期行情”之下,为何基金开始“跑不赢指数”?

    资本市场每年都有“造流行词”的传统,如果说2015年的流行词叫做“改革牛”、“杠杆牛”,2017年的流行词是“核心资产”,2020年上半年是“三条赛道”,那么最近风头正劲的词非“顺周期”莫属。那么何为“顺周期”?这恐怕要先从“顺周期”的邻居“逆周期”说起。在央行货币政策报告中我们经常看到“逆周期调节”这五个字,一般而言“逆周期调节”往往出现在经济增长动力减速阶段,对应的政策往往有“降低实体经济融资

    2020-12-13

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